近日，精达股份公告称公司实控人李光荣因涉嫌行贿罪，被依法批准执行逮捕。值得关注的是，精达股份与华安保险为“兄弟公司”，第一大股东均为李光荣持股98.6%的特华投资，公开资料显示，李荣光担任华安保险法人、董事长一职。
回顾来看，早前，华安保险一度遭遇偿付能力危机，2009年末，该公司偿付能力充足率仅为-43.46%，。但随着受让两上市公司股份、增发8亿元次级债、增资扩股25亿元并引海航入局，2011年末，其偿付能力飙升至478.8%。但近两年，华安保险或在走“下坡路”，净利润从2015年的7.63亿元锐减至去年的0.42亿元，两年缩水94.52%。
临时换帅有先兆，辞职董事一职6天后精达股份实控人被批逮捕
4月27日，上市公司精达股份公告称公司实际控制人李光荣因涉嫌行贿罪，已被长沙市望城区人民检察院批准执行逮捕。值得关注的是，精达股份声称李光荣涉案行为与公司无关，“目前不担任任何职务，不参与公司实际经营活动”。
而事实上，临时“换帅”仅发生在六天之前，4月21日，精达股份披露关于董事辞职的公告，“董事会近日收到董事李光荣先生提交的书面辞职报告”，并表示称，因个人原因，李光荣辞去董事职务，不再担任精达股份职务。
根据精达股份2017年年报信息显示，精达股份控股股东为特华投资控股有限公司，持股比例为21.8%。据悉，特华投资是一家由自然人投资控股，主要以证券投资、财务顾问、项目融资、企业并购等投行业务为核心，兼以资产管理、创业投资、金融研究服务的投资控股公司，其法定代表人、董事长均为李光荣，持有98.6%股权。
资料显示，特华投资控股是一家以金融投资、财务顾问、投资管理等投资银行业务为核心，以企业并购、金融研究服务和创业投资为特色的投资控股公司，下设投资银行总部、投资管理总部、中国博士后特华科研工作站和北京特华财经研究所等部门及机构。
根据华安保险官网发布的资料，李光荣除担任特华投资控股董事长、华安保险以及华安资管董事长之外，还身兼多项职务，包括中国民生投资股份有限公司董事局董事，特华博士后科研工作站站长，中国生产力学会副会长，中国城市经济学会副会长，中国保险学会副会长，北京创业投资协会副理事长，湖南慈善总会副会长等，同时还受聘担任多家地方政府顾问和上市公司独立董事。
值得关注的是，特华投资同样为华安保险大股东，持股比例20%，公开信息显示，华安保险法定代表人、董事长亦为李光荣。
从股权结构上，特华投资持股20%，是华安保险的控股股东，而海航资本和湖南湘晖资产、海航投资也是华安保险的重要股东，分别持有华安保险12.5%、12.143%和7.143%的股权。也就是说，海航系对华安保险合计持股，和特华投资相距还不到1%。
有意思的是，虽然没有查找到特华投资渤海信托的记录，但在由海航资本控股51.23%的渤海信托中，李光荣曾经担任了三年的董事长。与湘晖系（德隆）的关系，则是市场猜测更多的地方。此前曾有媒体报道，“李光荣是德隆系掌门人唐万新的好友,其执掌的特华系曾数次为唐万新借出资金”,但此说法无法求证。
证券时报记者从湖南政商界多个信源求证获悉：除了李光荣本身是湖南人，担任过湖南财贸办公厅科长、中国银行湖南分行证券部经理外，李光荣与“德隆系”旧部、湘晖资产的卢建之过从甚密，这从双方共同接盘精达股份、华安保险的行动上也可以侧证。而近期和卢建之共事于中科恒源的湖南另一资本市场大佬向军，正在被湖南相关部门要求协助调查。“湘晖系”可能并不太平。
回顾来看，1996年华安保险成立，总部设于深圳，2002年以特华投资为首的一批民营企业入主华安保险，彼时，华安保险成为中国第一家民营企业控股的保险公司。2005年至2012年，华安保险5次增资，资本金增至当前的21亿元。
目前，特华投资持股华安保险20%股份为第一大股东，海航则通过海航资本、海航投资分别持有12.5%、7.143%股权，合计持有19.643%位列华安保险的第二大股东。
玩转资本，强势入主两公司股权，随后倒手投资收益近千万
回顾华安保险发展历程，这家保险公司在资本市场上动作连连、备受关注。2010年，华安保险一举成为精达股份第一大股东、宝光股份第二大股东，“大手笔”引发市场对于华安保险“借壳上市”的猜想。
据悉，2009年11月23日，华安保险与深圳瑞银投资签订还款协议，约定深圳瑞银投资在2009年11月23日至2009年12月23日期间返还投资管理费12亿元，并以第三方广州特华持有的5400万股精达股份、长宜环保持有的1620万股宝光股份、北京茂恒资管持有的2480万股宝光股份为债权还款提供质押担保。
由于深圳瑞银投资未如期偿还欠款，2010年8月上海市第一中级人民法院执行裁定，将广州特华持有的5400万股精达股份以10元每股的价格过户给华安保险;长宜环保持有的1620万股、北京茂恒资管持有的2480万股宝光股份则以每股16.1元的价格过户给华安保险。
截至2010年末，华安保险持有精达股份18.34%股份，为其第一大股东;持有宝光股份19.21%股权，成为宝光股份的第二大股东。对此，华安保险曾表示“本公司及本公司股东单位向精达股份、宝光股份派出董事，能对该两公司实施重大影响”，此后，华安保险对于两家股权占比略有调整。
但市场对于华安保险借壳上市的猜想却随后“落空”。2014年6月，华安保险将持有的19.12%宝光股份作价6.77亿元全部转让给北京融昌航;2015年4月，华安保险转让所持有1.08亿股精达股份，分别转让给特华投资和安徽特华，其中特华投资以 7.88亿元人民币受让 7800 万股，安徽特华以 3.03亿元人民币受让 3000 万股，转让金额共计10.91亿元人民币。综合来看，华安保险对宝光股份、精达股份转让交易共涉金额17.68亿元。
根据精达股份披露的股东协议转让股份提示公告显示，华安保险转让原因或为“进一步增强资金实力，充实现金流，降低股权投资比重，使得资产结构更趋合理”。尽管华安保险并未长期持有上述两家公司，但持有期间投资收益也较为可观，根据历年年报数据，蓝鲸财经粗略统计，华安保险从持有精达股份、宝光股份两家公司股份，到出手转让，分别获利991.07万元、217.29万元，共计收益1208.36万元。
受让股权、发债、增资扩股，华安保险充实偿付能力数招齐用
值得关注的是，对于华安保险是否意欲借壳上市， 业内也有其他看法。2010年，上海证券报曾报道称，华安财险受让宝光股份一事，类似于对华安保险的变相增资，且在报道中指出，2010年左右，华安保险有增加资本金的需求，通过股权划转，能从一定程度上来弥补其资本金的不足。
蓝鲸财经查看发现，2009年末，华安保险偿付能力充足率为-43.46%，2010年末偿付能力充足率提高为79.41%，共计上升122.87个百分点，对于偿付能力变动，华安保险表示，当年实现了较好的投资收益、承包业务大幅减亏、最低资本要求降低以及资产质量提升，“2010年本公司收回其他应收款12亿元，资产质量的改善使得我司资产的认可比例有显著提升”，由此看来，由债权引致的两笔股权受让交易或对彼时华安保险助力颇大。
2011年初，华安保险经批核发8亿元次级债，截止2011年末“8亿元认购现金均已到账”。此外，华安保险增资扩股，引入新的战略投资者，海航资本、海航酒店分别认购1.75亿股、1亿股“入主”华安保险，各自占比12.5%、7.143%，其老股东亦有增持。2011年5月，华安保险注册资本获批由9亿元变更为14亿元。随着8亿元次级债到账、25亿元增资扩股工作完成，华安保险偿付能力充足率自然“水涨船高”，从2010年末的79.41%上升至478.8%，上涨399.39个百分点。
综合来看，受让精达股份、宝光股份两家上市公司股权;发行8亿元次级债并如期到账;增资扩股25亿元等一系列操作，才使得华安保险摆脱偿付能力不足的“阴霾”。
华安保险净利润两年缩水94.52%，去年承保前五险种均亏损
与近年涌现的诸多资本大鳄类似，李光荣也对保险公司情有独钟。2001年底，中国加入世界贸易组织，保险业迎来一波扩容潮，李光荣的特华投资控股也选择在此时加入保险行业，瞄准的对象是华安保险。
华安保险，1996年成立于深圳，与西安的永安保险、上海的天安保险、新疆建设兵团保险公司（已更名为“中华保险”）、华泰财险并列为中国五大区域性保险公司。其最初有16名股东，注册资本金3亿元，其中，国企华侨城集团为其第一大股东，持股20%。
据当时的媒体报道，从1996年到2002年，成立6年，华安保险始终盈利，只是盈利额度较低，但华侨城集团领衔的大部分股东还是决定出售华安保险部分股权，且每股出售价格仅为0.58元。
2002年7月，特华投资控股就入主华安保险达成意向。据悉，，，为规避这一点，李光荣联合6家关联企业，组团收购华安保险，而特华控股将其收购比例严格控制在了10%以内，最终顺利以2.9亿元的价格，从华侨城集团、深圳机场集团、三九集团等数家公司手中收购了华安保险70%股份，使得华安保险成为中国第一家民营控股财险公司，而李光荣成为其实际控制人。
在投资领域长袖善舞的李光荣，是国内最早“发掘”非寿险投资型产品“新玩法”的人。某种意义上，如果说李光荣是非寿险投资型产品教父的话，那后来介入保险业的充其量只是其门徒之一。
2004年开始，华安保险开始销售非寿险投资型产品，到2007年，股市不断走强，华安保险更是全面转向理财型业务，甚至不惜压缩常规业务。有媒体统计，从2004年7月到2007年，该公司累计销售理财型产品达到218亿元，而2008年全年更是高达130.5亿元。
借助红火的资本市场，大肆销售投资型产品一度为华安保险带来了超额收益。据当时的媒体报道，仅2006年华安保险投资型业务产生的投资收益就平衡掉了该公司之前车险经营上的全部亏损，更出现8000万元的账面溢利，2007年的全年综合收益率更是达到了惊人的32.5%。
但随着2008年世界金融危机的不期而至、股市泡沫的破裂，曾风光无限的投资型产品也给华安保险带来了巨大的现金流压力。也是在这一年开始，，不再批复华安保险新的投资型产品，2009年开始，其不得不从投资型产品回归到常规业务。
此后的华安保险“光彩”不再。根据华安保险披露的2017年年报，其2017年实现保费收入112.72亿元，同比增长12.33%，低于行业平均水平超过1个百分点；而市场份额仅1.07%，在全部财产险公司中排名第11位。而且从销量前五的险种承保情况来看，均承保亏损，好在投资收益达到2.74亿元，弥补了严重的承保亏损，保证了全年的盈利。根据年报，2017年华安保险实现净利润4182.2万元，不过同比下滑高达85.62%。
相比之下，华安保险净利润波动幅度较大，细分来看，2010年至2012年，华安保险净利润持续下降，从2010年实现净利润4.18亿元下滑至1.52亿元。此后至2015年，华安保险净利润则大幅上涨，并于2015年达到顶峰值7.63亿元，随后调转向下，大幅缩水。2016年，华安保险实现净利润2.92亿元，同比下滑61.76%;而在2017年，跌幅更为明显，仅实现净利润0.42亿元，同比锐减85.66%，最近两年共计缩水94.52%。
蓝鲸财经查看华安保险2017年年报发现，净利润大幅下跌或与华安保险营业利润变动有所关系。年报数据显示，其营业利润从2016年的3.88亿元下滑为0.85亿元，同比下跌78.07%。
从险种方面来看，华安保险保费收入居前五位的分别是机动车辆保险、意外伤害保险、企业财产保险、责任保险和健康险，但承保均亏损，其中机动车辆保险承保亏损程度最大，共计亏损2.26亿元。
值得关注的是，华安保险偿付能力也出现下滑，2017 年末偿付能力充足率为 246.49%，相比上年末下降了 65.48 个百分点。对于下滑原因，华安保险声称，”一方面是公司业务规模扩大和业务结构、资产结构调整，对公司资本要求增加，最低资本由 2016 年末 15.24 亿元上升至 2017 年末 18.05 亿元”，另一方面则在于华安保险内生资本能力下降，“受市场竞争环境和投资收益不理想影响，2017 年公司净利润相比 2016 年大幅减少，导致实际资本减少”，据悉，华安保险的实际资本由 2016 年末 47.55 亿元减少至 2017年末 44.50 亿元。
此前，海航一度意欲控股华安保险，2016年7月，华安保险股东广州泽达拟将持有的14.771%股权转让给渤海金控，并提交相关材料，等待原。据悉，渤海金控大股东为海航资本，占比34.91%，但该股权转让事项已于2017年9月终止。
李光荣通过新设和投资并购方式 打造金融综合控股平台的帝国梦
值得注意的是，李光荣的特华系在保险业的布局还不单单只是一家财产险公司。2013年8月，华安保险还与股东特华投资控股联合设立了华安财保资产管理有限责任公司，拿下一张宝贵的保险资管牌照，注册资本金两亿元。此外，华安保险还持有全国最大的保险公估公司民太安公估21.22%的股权。
2015年12月， 特华投资作为第一大股东的上市公司精达股份还曾发公告称拟于华安保险等企业联合发起设立精融互联信用保证保险股份有限公司（暂定名），拟注册地为深圳，注册资本金为10亿元，其中精达股份拟出资1.8亿元，华安保险拟出资2000万元。不过截至目前，该险企尚未获批筹建。
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